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從春晚標(biāo)王到資不抵債，還能站起來嗎？
作者：程信
來源：贏銷力（ID：yingxiaoli888）
1月8日，匯源集團官微發(fā)布關(guān)于重新接管匯源品牌的聲明。匯源集團稱，股東方上海文盛針對匯源品牌實施了一系列不負(fù)責(zé)任的行為，向普通代工廠采購未經(jīng)匯源集團食品安全監(jiān)控體系監(jiān)督認(rèn)定的果汁原料，生產(chǎn)冒名頂替的果汁產(chǎn)品等。
匯源集團聲明，被上海文盛竊據(jù)的北京匯源，與匯源集團體系外的有關(guān)代工企業(yè)簽訂的果汁原料采購合同一律無效；非經(jīng)匯源集團提供原料生產(chǎn)的果汁產(chǎn)品，不得冠以“匯源”的名義銷售。
此外，為應(yīng)對上海文盛對《重整投資協(xié)議》的根本違約行為，匯源集團現(xiàn)依法宣布全面接管北京匯源。匯源果汁的相應(yīng)訂貨，亦由匯源集團全面接管。
01
奪回控制權(quán)？
匯源集團官方公眾號發(fā)布的一則聲明，將其與重整投資人上海文盛資產(chǎn)管理股份有限公司的矛盾推向頂點。
這份措辭激烈的聲明并非普通商業(yè)公關(guān)稿，而是直指文盛資產(chǎn)“違約”“欺詐”“竊據(jù)”“冒名頂替”的追責(zé)檄文，宣布全面接管北京匯源，切斷與文盛系控制下的一切違規(guī)代工體系的聯(lián)系。
這一決絕的“反目”之舉，源于雙方持續(xù)升級的多重矛盾，而矛盾的發(fā)酵實則始于2025年下半年。
筆者發(fā)現(xiàn)，2025年下半年以來，北京匯源官方公眾號已連續(xù)發(fā)布《致全體股東及轉(zhuǎn)股債權(quán)人的公開信》《關(guān)于2025年第三次臨時股東會合法有效性的異議函》等內(nèi)容，多次披露與文盛系的核心分歧——資金問題。
回溯2022年，身負(fù)百億債務(wù)、已從港股退市的匯源果汁迎來文盛資產(chǎn)，后者承諾投入16億元資金用于生產(chǎn)經(jīng)營升級，作為回報獲得重整后北京匯源60%的股權(quán)成為絕對控股股東，當(dāng)時的增資計劃分三年完成，2022-2024年每年投資金額分別為7.5億元、3.8億元、4.7億元。但這份看似美好的重整方案，卻逐漸淪為泡影。
2025年8月9日，“匯源”公眾號發(fā)布的公開信就直指大股東文盛匯（文盛資產(chǎn)相關(guān)主體）涉嫌出資不實，除首期7.5億元到賬外，剩余8.5億元已逾期一年以上，經(jīng)北京匯源11次催繳仍未實繳。更關(guān)鍵的是，已到賬的7.5億元中，有約6.5億元資金長期趴賬，由文盛匯直接管控，并未投入北京匯源的生產(chǎn)經(jīng)營活動，匯源方面因此認(rèn)為文盛匯不應(yīng)按60%的比例享有股東權(quán)益，并明確表示將對文盛資產(chǎn)、文盛匯提起訴訟，且該起訴已被法院受理，同時呼吁股東及債權(quán)人采取法律手段維權(quán)。
資金糾紛尚未解決，公章風(fēng)波又接踵而至。2025年8月中旬，有媒體刊登了北京匯源公章與營業(yè)執(zhí)照“遺失聲明”和“作廢聲明”，引發(fā)市場嘩然。
8月24日，北京匯源緊急發(fā)布聲明澄清，稱公司公章及營業(yè)執(zhí)照正、副本均由專人保管，從未遺失、失控，相關(guān)“遺失聲明”系不明第三方虛假掛失，存在冒領(lǐng)或騙取新刻印章及新辦營業(yè)執(zhí)照的意圖。
一系列矛盾的激化，最終促成了2026年1月8日匯源集團的“終極反擊”。
在這份嚴(yán)正聲明中，匯源集團除重申文盛資產(chǎn)8.5億元出資“拒絕支付”的根本違約行為，以及已投入7.5億元未實際用于經(jīng)營、導(dǎo)致北京匯源靠重整前自有資金“裸奔”三年多的核心指控外，還拋出了更致命的產(chǎn)品層面指控：文盛控制下的北京匯源正在生產(chǎn)“假匯源”。
匯源集團披露，文盛因缺乏果汁生產(chǎn)經(jīng)驗，繞過匯源嚴(yán)格的全產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)體系，向普通代工廠（OEM）采購未經(jīng)認(rèn)證的原料生產(chǎn)“冒名頂替”產(chǎn)品。
匯源集團明確表示，文盛資產(chǎn)及文盛匯未履行投資義務(wù)構(gòu)成根本違約，目前將依法重新恢復(fù)對北京匯源的管理權(quán)與控制權(quán)，且北京匯源現(xiàn)有管理層未經(jīng)其批準(zhǔn)的任何決策均視為無效。
02
嫌隙已久
筆者注意到，北京匯源、匯源集團與文盛資產(chǎn)、文盛匯的瓜葛始于北京匯源的破產(chǎn)重整。
北京匯源旗下有“國民果汁”之稱的“匯源果汁”。2007年，匯源果汁以24億港元的募資額，成為當(dāng)年港交所最大IPO。2009年前后，可口可樂公司擬以24億美元控股匯源果汁，但最終失敗。
2008年，匯源果汁的凈利潤大幅下滑約86%，2011年至2016年，匯源果汁的扣非后歸屬母公司股東的凈利潤連續(xù)六年虧損，2014年虧損高達5.75億元。此后，北京匯源出現(xiàn)流動性問題，一度面臨危機，于2021年從港交所退市，并被破產(chǎn)重整。
2022年6月，北京匯源重整方案獲批。2022年9月，文盛匯注冊資本從10萬元增加至16億元，文盛資產(chǎn)、上海邕睿、國中水務(wù)等在之后進入文盛匯。其中，金沙電玩城app上海邕睿、國中水務(wù)分別持有文盛匯52.4723%、36.486%的股權(quán)，作為重整投資人，文盛資產(chǎn)持有文盛匯0.0063%的股權(quán)。
彼時，文盛資產(chǎn)指出，重組后的北京匯源將持有“匯源果汁”核心商標(biāo)品牌和生產(chǎn)資產(chǎn)。為北京匯源設(shè)計最佳的證券化方案，力爭三到五年內(nèi)實現(xiàn)A股上市，有望為轉(zhuǎn)股債權(quán)人與投資者帶來可觀回報。
文盛資產(chǎn)官網(wǎng)顯示，文盛資產(chǎn)創(chuàng)始人為周智杰，是我國市場化特殊機會資產(chǎn)管理的頭部企業(yè)。根據(jù)官網(wǎng)，文盛資產(chǎn)業(yè)務(wù)范圍涵蓋不良資產(chǎn)投資與服務(wù)、困境企業(yè)重組、困境地產(chǎn)重組及違約債券投資等。
該公司與黑石、華平、嘉沃、高盛、鼎暉、中金、粵民投、東方資產(chǎn)、廣發(fā)證券、中國平安、中國信達、龍星基金、東方前海、杭州工商信托、國投泰康信托等一大批國內(nèi)外著名機構(gòu)合作落地了大量的特殊機會投資項目。
重整完成后，北京匯源經(jīng)營情況明顯好轉(zhuǎn)。2023年、2024年，公司凈利潤分別為4.24億元、3.44億元，扣非凈利潤為3.93億元、3.30億元。另據(jù)國中水務(wù)披露的財報，今年上半年，國中水務(wù)對文盛匯的投資收益合計為2206.61萬元。
在最新發(fā)布的公告中，匯源集團還指出，文盛資產(chǎn)及文盛匯作為合同的違約方無權(quán)依據(jù)《重整投資協(xié)議》參與北京匯源的經(jīng)營，插手北京匯源的治理結(jié)構(gòu)，更無權(quán)要求北京匯源完成業(yè)績承諾。
03
民營AMC的大旗倒了？
曾幾何時，文盛資產(chǎn)在不良資產(chǎn)圈那是相當(dāng)風(fēng)光。它是怎么起家的？專門撿那些國有大行（AMC）看不上的爛資產(chǎn)，經(jīng)過一番清洗、包裝、重組，再高價賣出去。
它的創(chuàng)始人周智杰也是個狠人，從2004年就開始干這個，靠著團隊里各種律師、警察、法官的背景，在不良資產(chǎn)這個江湖里混得風(fēng)生水起。甚至一度連國際巨頭黑石都看上了他們，跑來戰(zhàn)略投資。那時候，大家都覺得文盛就是中國民營AMC的希望，是要殺出重圍做大的。
但這幾年，風(fēng)向變了。
以前經(jīng)濟高速增長，不良資產(chǎn)里藏著很多被低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，買了就能賺。但現(xiàn)在經(jīng)濟環(huán)境變了，處置資產(chǎn)的難度越來越大。你收了一堆爛樓、爛債，想出手？沒人接盤。想自己經(jīng)營？你也搞不定。
更要命的是錢的問題。國有AMC有銀行股東，資金成本低得跟白撿似的。民營AMC就不一樣了，你的錢要么是借的，要么是募來的，成本高得嚇人。
文盛資產(chǎn)這幾年，雖然規(guī)模看著挺大，管著一千多億的資產(chǎn)，但那都是“債權(quán)本息”，也就是賬面數(shù)字。真落到口袋里的錢，其實沒多少。為了維持運轉(zhuǎn)，文盛不得不不斷地融資、融資、再融資，把股權(quán)稀釋得像渣一樣，股東多達22家。
這種“高杠桿、高成本”的模式，在順風(fēng)順?biāo)臅r候看不出來，一旦像匯源這種大項目卡住了，或者像粵民投這種大股東鬧翻了，資金鏈立馬就斷。
現(xiàn)在的文盛，可以說是內(nèi)憂外患。外頭，債主粵民投在追債；里頭，重整對象匯源在控訴；上頭，金主國中水務(wù)在撤退。
它曾經(jīng)引以為傲的“文盛模式”——也就是那種低價買包、運作上市、套利走人的玩法，在這個監(jiān)管越來越嚴(yán)、實體經(jīng)濟越來越卷的年代，徹底失靈了。
匯源和文盛的這出戲，現(xiàn)在還只是演到了中場。
匯源宣布接管，能不能真的把文盛趕走？很難。畢竟法律程序那是漫長的拉鋸戰(zhàn)。文盛雖然輸了面子，但手里還捏著法律上的控股權(quán)，這事兒肯定還會有一系列的扯皮。
但不論結(jié)局如何，這都給所有的民營資本提了個醒：那個靠玩杠桿、玩資本運作就能輕松點石成金的時代，已經(jīng)過去了。
國中水務(wù)想跨界“碰瓷”果汁，結(jié)果碰了一身灰；文盛資產(chǎn)想玩轉(zhuǎn)不良資產(chǎn)，結(jié)果自己變成了“不良資產(chǎn)”。
這就像一場擊鼓傳花的游戲，鼓聲停了，花落誰家，誰就得買單。只可惜，像匯源這樣有著幾十年歷史的老牌子，成了這場資本游戲里最無辜的陪葬品。
至于文盛資產(chǎn)，光有“講故事”的能力是不夠的，你兜里得真有“糧”，還得有一顆真正做實業(yè)的心。
不然，不僅救不了別人，連自己都會掉進坑里。
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